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中兴通讯再接A+H公司股改接力棒 每10股送2.3股
2005-11-14 00:00:00 栏目：通讯专栏
核心导读
文章脉络/关键词：
股权分置改革、中兴通讯股改、A+H股改、对价方案、10送2.3股、深圳国企股改
内容摘要：
2005年11月，深交所第九批8家公司启动股改，平均对价10送2.7股。中兴通讯成为继鞍钢新轧后第二家A+H股改公司，方案为10送2.3股并设26.75元减持底价。深圳国企股改批量推进，ST特力以10送3.9股创本批最高对价。
AI 深度解读
2005年正值中国资本市场股权分置改革全面推进期，非流通股与流通股的制度性割裂亟待解决。中兴通讯作为A+H双重上市架构的通信设备龙头，其股改方案具有标杆意义：10送2.3股的对价虽低于本批平均水平，但26.75元的减持底价承诺体现了大股东对公司长期价值的信心。值得注意的是，非流通股股东承担全部股改费用的安排，有效隔离了H股股东利益受损风险，为后续含外资股公司改革提供了操作范本。深圳国资系统统筹推动市属国企批量股改，反映出地方政府借助资本市场深化国企改革的战略意图。对投资者而言，需重点关注三类条款：对价比例、减持价格承诺及业绩追送机制，这些要素共同构成股改方案的价值评估框架。此次改革浪潮重塑了A股估值体系，为全流通时代的公司治理现代化奠定基础。
深市又有8家公司推出股改方案平均对价10送2.7,中兴通讯再接A+H公司股改接力棒
今日，深交所又有8家公司宣布进入股改程序，除保定天鹅（000687.SZ)延后披露股改方案后，此次公布股改方案的7家公司，平均对价水平只有10股送2.7股。继鞍钢新轧（000898.SZ)后，中兴通讯(000063.SZ)此次接过A+H上市公司股改接力棒，其对价水平为 10 送2.3。
继上周同时有3家深圳本地国企股公布股改方案后，本周又有S T 特力（0 0 0 0 2 5 .S Z）、深天健（000090.SZ）2家公司是深圳市属国企公司。深圳一家国企上市公司董秘透露，深圳市政府、市国资委统筹计划，深圳市属国企上市公司基本全在进行股改准备，近期深圳国企股股改方案将批量上市。
今天公布的第九批进入股改程序的8家上市公司名单，除保定天鹅外，还有ST特力、深天健、美利纸业（000815.SZ）、大连国际（000881.SZ）、德赛电池（000049.SZ）、中兴通讯(000063.SZ）、宝丽华（000600.SZ）等7家公司。这7家公司都在今日公布了正式的股权分置改革方案，对价方式均为送股。第九批已公布方案的7家公司平均对价水准为10送2.7，较此前的初步方案平均对价水平略有下降。在7家公司中，送股最多的是ST特力，流通股股东每10股获送3.9股，送股比例最少的是宝丽华，每10股流通股获送2股。
7家公司中有3家公司的大股东设置了最低减持价，分别是中兴通讯、德赛电池、美利纸业。此外，宝丽华设置了追送计划。其大股东承诺，如果2005年净利润没有达到2004年的175％或者 2006 年净利润与2005 年同比增长没有达到100％，就将向流通股股东实施追送：每10股流通股将获送1股。
继鞍钢新轧作为首家A+H股上市公司进入股改程序后，上周沪市中海发展（600026.SH）成为第二家股改的含H股公司，本周深市中兴通讯则再接含H股公司股改接力棒。中兴通讯每10股流通股将获送2.3股,此外，大股东还承诺在股改方案实施后的第二年，大股东减持价不低于26.75元/股。为了不影响H股股东利益，非流通股股东还将承担所有的股改费用。ST特力是一家含B股的股改上市公司，大股东深圳特发集团公布了该批最优惠的对价：10股送3.9股，还承诺3年不通过交易所集中交易系统出售。大股东还计划在股改后拿出不超过10％的股权来进行管理层激励计划。
常见问题
Q: 什么是A+H股改，为什么中兴通讯的案例特别重要？
A: A+H股改指同时在A股和H股上市的公司进行股权分置改革。中兴通讯是继鞍钢新轧后第二家推进股改的A+H公司，其方案设计需兼顾两类股东利益，尤其是承诺由非流通股股东承担全部股改费用，避免H股股东权益摊薄，为后续同类公司提供了重要参考。
Q: 股改中的"10送2.3股"对价意味着什么？
A: 这是非流通股股东向流通股股东支付的对价安排，即每持有10股流通股的股东可额外获得2.3股。该比例由双方协商确定，用于补偿流通股股东因全流通预期可能承受的股价压力。中兴通讯还附加了26.75元的减持底价承诺，形成"送股+价格锁定"的双重保障。
Q: 深圳国企为何在2005年批量推进股改？
A: 据文中披露，深圳市政府、市国资委进行了统筹计划，将市属国企上市公司股改作为系统性工程推进。这一安排既响应了国家股权分置改革的政策要求，也借助资本市场契机优化国企治理结构，提升资产证券化水平与市场化运作能力。
